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龙蟒佰利:钛白粉提价 看好公司竞争力提升
http://www.qipei001.com 2017-09-08 00:00:00 中国基金报

  自2017年10月1日起,国际巨头科慕在中国地区的所有规格钛白粉价格将增加150美元/吨。

  国内公司金茂钛业、顺风钛业、广西德天等公司纷纷上调产品价格400-500元/吨不等。

  1、行业层面:8月份受环保督察影响,钛精矿和钛白粉开工率齐降

  我们在前期系列报告中提到,环保对于钛白粉行业的影响是全产业链性质的,开工率从钛矿-钛白粉-涂料均受到影响。环保督查组进入四川之后,四川攀枝花地区钛矿几乎全线停产,2017年6月底钛白粉行业的开工率为63%,整体开工率不高,7月整体行业开工逐步下降并维持在54%附近,8月份仍然不足6成。尤其8月份第四批环保督察开始,四川、山东两地钛白粉生产受到明显影响。卓创数据显示,四川地区攀枝花钒钛工业园区钛白粉企业7月份停车整顿,8月份仍在停车之中,而山东地区总产能55万吨,占全国总产能的14.40%,预计环保核查期间山东+四川供应量减少约9万吨,相当于影响全国单月产量的40%左右。

  2、行业层面:成本支撑,出口良好,行业供需维持紧平衡

  四川地区钛精矿不含税价格1400-1450元/吨,比起7月初价格有100-150元的上涨,价格走势符合我们判断,在成本端对钛白粉价格构成支撑。出口方面,2017年1、2、3、4、5、6、7月钛白粉单月出口量分别为5.93万吨、5.21万吨、6.87万吨、6.48万吨、7.28万吨、7.85万吨和6.88万吨,分别同比增长14.05%、16.69%、12.67%、16.49%、2.16%、22.96%和8.28%。2017年1-7月累计出口46.52万吨,同比增长12.90%,出口形势保持良好,预计全年有望增长10%以上。供给方面,钛白粉有效产能增加有限,预计实际大概300-310万吨,较16年仅增长3.3%。环保压力有增无减,行业开工率始终不高,考虑到攀枝花环保局督察力度加大影响攀枝花钒钛工业园生产,预计行业供需将会偏紧。

  3、行业层面:国际巨头提价,出口价格反弹,国内企业开启新一轮涨价潮

  科幕R-103、R-104报价执行27000元/吨;R105报价执行在25500元/吨。欧洲钛白粉价格持续上涨,供需紧张,价格或将超过3000欧元/吨,国内外产品价差在拉大。到8月底国内钛白粉出口价格出现反弹,目前出口价格每吨2450-2700美元,主要因为受环保制约国内钛白粉供应缩减。国内氯化法和硫酸法钛白粉企业纷纷提价,幅度在500元/吨左右。

  4、公司层面:收购钛矿对于钛白粉企业产业链一体化布局至关重要,有利于降低综合成本

  公司之前公告和RGM签订项目备忘录,若取得对RGM项目的控制权,直接的意义是能够以低于市场平均价格获得满足富钛料项目和氯化法项目生产所需要的钛矿,从而降低公司钛白粉产品的生产成本,提高公司产品的竞争优势。公司后续有20万吨氯化法钛白粉项目投产,对钛矿需求进一步加大,届时钛矿价格的波动对公司盈利的影响会愈发明显,未来布局钛矿,对公司产业链一体化布局至关重要,有利于降低综合成本,保障稳定盈利。

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