一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，2月份镍价小幅下跌，月初镍价为元/吨，月末镍价小幅下跌至204266.67元/吨，整体跌幅为12.05%，同比上涨13.42%。

　　宏观方面：月初美联储加息25bps基本符合市场预期，随着美国非农数据、通胀数据等关键经济数据的相继公布，市场对经济衰退担忧大减，美联储维持紧缩的概率上升，同时2月份美联储多位官 员的表态也支持通过不断加息来抑制通胀，这给了金属板块一定压力。国内方面，国内经济复苏缓慢，对商品需求提振有限。

　　供应方面：因菲律宾雨季货源缺少，矿山惜货心态下，挺价意愿未改。整体进口情况维持低位，截止月末，全国港口镍矿库存周度环比下降42.5万湿吨至717.7万湿吨，总折合金属量5.64万金吨。

　　需求方面：近期不锈钢需求有小幅恢复，但整体仍是偏弱运行，拖累镍铁成交价格，铁厂利润逐步承压，下游补库动力不足，铁厂对高位镍矿价格支撑力减弱。

　　综上所述：在海外窗口重启、电积镍放量的背景下，纯镍供应紧缺矛盾有所缓解，而下游需求复苏程度不及预期，且不锈钢库存处于历史高位，负反馈向上传导，也加剧了镍价的下跌幅度。此外，LME重启亚盘时段镍交易，国内厂商也着手于解决纯镍交割品紧缺问题，这将给未来镍价进一步下行打开空间。总的来说，镍宏观面与基本面均存在一定压力，其中纯镍受供应增长预期压力更为明显，而不锈钢有望受益于国内经济的转暖，下行空间或较为有限。预计3月镍价震荡偏弱走势为主。